SK하이닉스 성과급 갈등, 주가 변수 되나

통합노조가 내건 것

SK하이닉스 통합노조가 8월 13일 오후 설립 인증을 받고 정식 출범했다. 그동안 나뉘어 있던 생산직(전임직)과 기술사무직을 한데 묶은 조직으로, 이천과 청주 근로자를 아우른다. 현재 조합원은 약 2,400명으로, 기존 기술사무직 노조 규모를 이미 넘어섰다.

노조가 대놓고 밝힌 목표는 두 가지다. 하나는 전 직원 절반이 넘는 약 1만8000명을 모아 과반 노조가 되는 것, 다른 하나는 성과급을 현금으로 지급하는 원칙을 지키는 것이다. 과반 노조가 되면 사측과의 교섭에서 대표성을 갖는다. SK하이닉스는 현재 기존 3개 노조와 올해 임금·단체협약 교섭을 진행하고 있다.

갈등의 뿌리는 '현금이냐 자사주냐'

Sergei Starostin

이번 결집의 도화선은 성과급 지급 방식이다. 배경을 알아야 왜 이렇게 반발이 큰지 이해된다.

SK하이닉스 노사는 지난해 영업이익의 10%를 재원으로 하는 초과이익분배금(PS)의 상한을 없애고 이 체계를 10년간 유지하기로 합의했다. 지급은 그해 80%를 현금으로 주고 나머지 20%를 2년에 걸쳐 나눠 주는 방식이었다. 실적이 좋으면 두둑한 현금이 들어온다는 약속이었던 셈이다.

그런데 회사가 올해 교섭에서 성과급 일부를 현금 대신 자사주로 주고 일정 기간 팔지 못하게 하는 방안을 제시하면서 반발이 번졌다. 직원 입장에서 자사주는 당장 쓸 수 있는 현금과 다르고, 매도 제한이 걸리면 주가가 빠질 때 손을 쓸 수도 없다. 약속했던 보상의 성격이 바뀐다는 불만이 통합의 명분이 된 이유다. 통합노조 임시위원장은 지난해 합의를 그대로 이행하고 사측 협상안을 철회시키는 것, 나아가 성과급을 임단협과 분리해 앞으로 10년간 협상 대상에서 빼는 것을 목표로 내걸었다.

주가 변수로 볼 때 확인할 것

여기서 투자자가 냉정하게 구분할 지점이 있다. 노조 출범과 성과급 갈등이 곧바로 주가를 흔드는 1차 변수는 아니라는 점이다. SK하이닉스 주가를 움직이는 큰 축은 여전히 HBM 수요와 메모리 업황, 분기 실적이다.

다만 노조 이슈가 실적 경로로 흘러들면 이야기가 달라진다. 반도체는 라인이 멈추면 실적이 즉시 흔들리는 산업이라, 교섭이 쟁의행위와 생산 차질로 번지는지가 관건이다. 성과급 재원 자체가 영업이익에 연동돼 있다는 점도 역설적이다. 결국 성과급 규모를 키우는 것도, 갈등을 잠재우는 것도 실적이 받쳐줘야 가능하다.

노조 리스크를 점검한다면 다음을 함께 보는 편이 현실적이다.

• 임단협 타결 시점과 결렬 여부. 실적 발표 시즌과 겹치면 심리적 부담이 커진다.
• 통합노조의 과반(약 1만8000명) 달성 속도. 교섭력의 크기를 가늠하는 지표다.
• 파업 등 쟁의행위 돌입 여부. 생산 차질로 이어지는지가 실제 주가 재료다.
• 성과급 최종안이 인건비에 미치는 영향. 자사주 지급은 회사의 현금 유출을 줄이는 방향이다.

정리하면, 이 조건에서는 노조 뉴스 자체보다 그것이 교섭 결렬과 생산 차질로 이어지는지를 지켜보는 편이 판단에 도움이 된다. 과반 노조가 아직 아니고 교섭도 진행 중인 지금은, 확정된 악재라기보다 실적과 함께 추적할 변수에 가깝다.

출처

1. SK하이닉스 통합노조 공식 출범
2. SK하이닉스 통합노조 공식 출범…과반 노조 목표
3. SK하이닉스 통합노조 공식 출범…1만8000명 과반노조 목표