한화 美함정 첫 수주, 실적엔 언제 반영되나

한화가 받은 첫 함정, 규모부터 보자

한화는 11월 1일 미국 법인 한화디펜스USA가 미 해군 중형상륙함(LSM) 1척 건조 계약을 따냈다고 발표했다. 금액은 2억6900만달러, 원화로 약 3575억원이다. 계약에는 같은 함정을 3척 더 짓는 옵션이 붙어 있어 전부 행사되면 모두 4척이 된다.

건조는 한화가 2024년 12월 약 1억달러에 사들인 필라델피아 한화필리조선소가 맡는다. 미 해군은 조선소와 직접 계약하지 않고 선박건조관리업체 토트서비스(TOTE)를 통해 발주하는 구조여서, 계약 상대는 토트서비스지만 최종 발주처는 미 해군이다. 계약 체결은 10월 말, 발표는 11월 1일이다.

금액이 작은데도 '첫 수주'를 크게 보는 이유

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3575억원은 한화오션의 연 매출에 비하면 큰 숫자가 아니다. 그런데도 업계가 '첫'이라는 단어에 무게를 싣는 건, 그동안 이 시장 자체가 막혀 있었기 때문이다.

미국은 자국 영해에서 쓰는 함정을 미국 안에서 건조하도록 하는 원칙을 오래 유지해 왔다. 한국 조선사가 아무리 배를 잘 지어도 한국 도크에서 만든 미 해군 함정은 받아주지 않는다. 한화가 필리조선소를 인수한 것이 이 벽을 넘기 위한 포석이었다.

설계 참여(올해 3월 차세대 군수지원함 개념설계)와 정비(MRO)에 머물던 사업이 이번에 실제 '건조' 수주로 올라섰다는 점이 핵심이다. 이 글의 관심사도 여기에 있다. 수주 한 건의 매출이 아니라, 미 해군 조달 시장에 들어갈 자격을 확보했느냐다.

수주가 실적이 되기까지 — 생각보다 길다

조선업은 배를 받고 돈을 한 번에 받는 장사가 아니다. 회계상 매출은 건조가 진행되는 기간에 걸쳐 공정률에 따라 나눠 잡힌다. 계약을 따낸 날 매출이 터지는 게 아니라, 강재를 자르고 블록을 쌓는 만큼 분기마다 조금씩 반영된다는 뜻이다.

이번 함정의 건조 착공 예정은 2027년 4분기다. 그렇다면 올해와 내년 상반기 실적에 이 계약이 미치는 영향은 사실상 없다고 봐야 한다. 수주 공시는 '수주잔고'를 늘리지만, 손익계산서의 매출로 바뀌는 건 착공 이후의 일이다.

정리하면 이번 발표는 실적 재료라기보다 기대 재료에 가깝다. 주가가 수주 소식에 먼저 반응하더라도, 그 기대가 숫자로 확인되는 시점은 2028년 전후로 멀리 있다.

한화 밖에서는 온도차가 있다

같은 한·미 조선 협력 흐름 안에서도 업체별 위치는 다르다. HD현대중공업은 미 해군 함정의 정비·보수(MRO)를 잇따라 수주하며 현금이 비교적 빨리 도는 사업을 쌓아 왔다. 한화오션과 삼성중공업은 차세대 군수지원함 설계 단계에 이름을 올렸다.

이번처럼 미국 현지 조선소에서 '건조'까지 맡은 건 한화필리조선소가 앞선 사례다. 다만 설계·MRO는 상대적으로 빨리 매출에 잡히고, 신조 건조는 착공이 멀어 반영이 늦다. 같은 테마라도 어느 단계에 참여하느냐에 따라 실적 반영 속도가 갈린다는 점을 구분해서 볼 필요가 있다.

기대와 확정을 가르는 체크 항목

수주 뉴스에 바로 움직이기 전에 확인할 것을 정리하면 이렇다.

항목	지금 상태	확정 신호
옵션 3척	미행사	추가 계약 공시
수주잔고	반영 시작	분기 공시 수치
착공 시점	2027년 4분기 예정	실제 착공 발표
매출 인식	아직 없음	공정률 기반 분기 매출

미 해군은 LSM을 총 35척 도입할 계획이라고 알려져 있다. 첫 1척을 일정에 맞춰 품질 기준대로 인도하는지가 후속 물량의 열쇠다. 이 조건이라면, 당장의 실적보다 옵션 행사와 착공 공시를 길게 지켜보며 판단하는 쪽이 현실적이다. 추가 발주가 이어지는지, 첫 함정 인도가 밀리지 않는지가 확인되기 전까지는 '진입 성공'까지만 확정된 사실로 두는 게 안전하다.

출처

1. 한화, 3500억원 규모 美해군 함정 첫 수주
2. 美 해군 함정 건조 첫 수주한 한화…필리조선소, 美 방산시장 진출 교두보