삼전닉스 개인 이탈·외국인 매수, 추세전환일까

지금 수급은 어떻게 엇갈렸나

반도체 대형주에서 개인과 외국인의 방향이 반대로 벌어졌다. 개인은 삼성전자·SK하이닉스의 레버리지 상품에서 발을 빼고, 외국인은 본주를 사들이고 있다.

가장 극적인 날은 7월 31일이었다. 이날 코스피에서 외국인은 역대 최대인 7조2196억원을 순매수했는데, 이 중 SK하이닉스가 3조6086억원, 삼성전자가 2조1168억원이었다. 반대로 개인은 역대 최대 규모인 8조2543억원을 순매도했다. 3거래일 동안 급락한 지수가 하루 만에 크게 반등한 날, 저가 매수를 이어오던 개인이 대거 이탈한 것이다.

앞선 흐름을 보면 개인은 최근 한 달 삼성전자·SK하이닉스 본주를 34조원 넘게, 단일종목 레버리지 ETF를 5조6000억원 넘게 사들였다. 반면 외국인은 올 상반기 두 종목을 약 130조원어치 팔았고, 이는 외국인 전체 순매도의 87%에 달했다. 그러던 외국인이 8월 들어 매수로 돌아섰다.

왜 개인은 레버리지에서 빠졌나

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여기서 오해하기 쉬운 지점이 있다. 개인의 레버리지 이탈을 곧바로 '전망 비관' 신호로 읽는 것이다. 실제로는 제도 변화가 크게 작용했다.

7월 31일부터 단일종목 레버리지 ETF의 신규 매수 문턱이 대폭 높아졌다. 기본 예탁금이 1000만원에서 현금 3000만원으로 올랐고, 계좌에 든 주식·ETF·채권은 예탁금으로 인정되지 않는다. 이 기준은 신규 투자자뿐 아니라 기존 투자자의 추가 매수에도 적용된다. 신규 상품 출시는 중단됐고, 8월 19일부터는 신규 투자 시 현금 3000만원에 사전교육과 모의거래까지 요구된다.

즉 개인이 레버리지에서 빠진 데에는 심리 위축과 함께 '들어가기 어려워진 규제'가 겹쳐 있다. 이 둘을 구분하지 않으면 수급을 잘못 읽게 된다.

변동성인가, 추세전환인가

외국인 매수에는 실적 기대가 깔려 있다. 8월 1~10일 반도체 수출은 지난해 같은 기간보다 155% 늘어 100억달러를 기록했고, 전체 수출도 역대 최대였다. 다만 외국인 수급도 한 덩어리는 아니다. 8월 중순 국면에서는 삼성전자를 순매수하면서 SK하이닉스는 순매도하는 등 종목별로 방향이 갈렸다.

그래서 지금의 엇갈림은 '추세전환 확정'보다 '전환 여부를 확인하는 국면'에 가깝다. 하루짜리 기록적 수급은 급락 뒤 반등이라는 특수 상황이 만든 왜곡일 수 있고, 규제로 개인 파생 수요가 눌린 효과도 섞여 있기 때문이다. 방향을 확신하기엔 신호가 아직 정제되지 않았다.

수급을 볼 때 확인할 기준

수급 데이터를 참고할 때는 숫자 하나가 아니라 구조를 봐야 한다.

• 본주와 레버리지를 나눠서 본다. 레버리지 ETF 수급은 증거금 규제의 영향을 받으므로, 본주 순매수와 같은 신호로 취급하지 않는다.
• 종목별로 쪼갠다. 삼성전자와 SK하이닉스는 외국인 수급 방향이 다를 수 있으니 '반도체 투톱'으로 뭉뚱그리지 않는다.
• 하루보다 누적을 본다. 급락·급등 다음 날의 기록적 수급은 이벤트성일 수 있어, 며칠에서 몇 주 단위 흐름과 함께 확인한다.
• 수급과 펀더멘털을 함께 본다. 외국인 매수가 수출·실적 같은 근거와 방향이 맞는지 대조한다.

정리하면, 개인 이탈과 외국인 매수라는 그림만으로 방향을 단정하기보다, 규제 효과를 걷어내고 종목별·누적 수급을 확인한 뒤 판단하는 편이 안전하다.

출처

1. 단일종목 레버리지 오늘부터 현금 3000만원 있어야 매수
2. 상반기 외국인, 삼전닉스 130조원 팔았다…순매도 비중 87%
3. 외국인 수급 엇갈린 반도체 투톱…삼전 사고, 하이닉스 팔고