코스피 5천 깨진 날, 외국인·기관 수급부터 보라
11월 6일 코스피는 장중 4,924까지 밀려 서킷브레이커가 발동됐고 6% 넘게 내린 5,059에 마감했으며, 외국인이 2조8천억 원을 순매도하는 동안 기관과 개인이 그 물량을 받았다. 5,000 같은 지지선은 심리적 기준일 뿐이어서 추가 하락 여부는 누가 팔고 누가 받는지의 수급에서 더 분명하게 드러난다. 외국인 매도세 둔화와 기관 매수 지속, 서킷브레이커 재발 여부를 보고 관망과 대응을 가르는 것이 현실적이다.
지지선이 뚫린 날, 더 중요한 숫자
11월 6일 코스피는 장이 열리자마자 4,924.61까지 밀려 1단계 서킷브레이커가 발동됐다. 5,000이라는 심리적 지지선은 개장 3분 만에 깨졌다. 그런데 종가는 다시 5,059.69였다. 지지선만 보면 '깨졌으니 더 빠진다'와 '지켰으니 반등한다'는 두 해석이 종일 충돌할 수밖에 없다. 추가 하락 여부를 가늠하려면 선 자체보다, 그날 누가 팔고 누가 받았는지를 먼저 봐야 한다.
외국인은 던지고, 기관이 받친 하루
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이날 수급은 선명했다. 유가증권시장에서 외국인은 2조8,381억 원을 순매도했고, 그 물량을 기관(1조7,818억 원 순매수)과 개인(5,314억 원 순매수)이 받았다. 오전 11시대만 해도 외국인 순매도는 1조 원이 채 안 됐는데, 장 후반으로 갈수록 매도가 불어나며 낙폭이 다시 커졌다.
여기서 읽히는 것은 두 가지다. 외국인의 투매를 받아 줄 매수 주체가 아직 시장 안에 있다는 점, 그리고 그 매수세가 장 막판 외국인 매도 확대를 끝까지 버텨 내지는 못했다는 점이다. 장중 5,100선을 회복했다가 후반에 다시 밀린 흐름이 그 줄다리기를 그대로 보여 준다. 받치는 손이 있다는 것은 바닥의 신호일 수도, 아직 지치지 않은 저가 매수가 더 남아 있다는 뜻일 수도 있다. 둘 중 어느 쪽인지는 하루치 숫자로 단정할 수 없다.
서킷브레이커와 사이드카가 알려 주는 것
이날은 코스피에서 오전 9시 3분 서킷브레이커, 9시 34분 매도 사이드카가 잇따라 걸렸고 코스닥에서도 사이드카가 발동됐다. 이 장치들은 가격이 얼마까지 내렸는지가 아니라, 내리는 '속도'가 비정상이라는 신호다. 같은 하락이라도 며칠에 걸쳐 흘러내리는 것과 개장 몇 분 만에 급락이 몰리는 것은 성격이 다르다. 서킷브레이커가 반복해서 걸리는 국면이라면, 지지선 하나가 지켜졌다는 사실만으로 안심하기 어렵다.
신용 레버리지라는 뇌관
수급에는 보이지 않는 변수가 하나 더 있다. 빚으로 산 주식이 담보 부족으로 강제 처분되는 반대매매다. 10월 반대매매는 일평균 271억 원, 누적 5,415억 원으로 전달보다 147% 늘며 이미 증가 추세였다. 정부가 11월 9일부터 증권사 신용융자 담보유지비율 유지 의무를 3개월간 면제하기로 한 것도 이 강제 매도 물량이 수급을 추가로 흔드는 것을 막기 위해서다. 당장은 눌려 있지만, 면제가 끝나는 시점에 다시 나올 수 있는 잠재 물량이라는 점은 머리에 넣어 둘 만하다.
지지선만 볼 때 놓치는 것
5,000이든 4,900이든 특정 숫자는 많은 사람이 지켜보는 기준일 뿐, 그 자체가 매수세를 만들어 내지는 않는다. 이날 장중 4,924까지 뚫렸다가 종가가 5,059로 올라온 것도 '선이 버텨서'가 아니라 '그 가격대에서 받아 준 수급이 있어서'다. 선은 결과를 설명하는 사후 지표에 가깝고, 수급은 그 결과를 만드는 힘에 가깝다.
관망에서 대응으로 바꾸는 기준
지금 국면에서 매매 판단을 가르는 기준은 가격 한 줄이 아니라 몇 개의 수급 신호다.
- 외국인 순매도 규모가 눈에 띄게 줄거나 매수로 돌아서고, 기관이 계속 받치면 바닥을 다지는 쪽으로 해석할 여지가 생긴다.
- 반대로 외국인 매도가 이어지는데 기관 매수마저 식는다면, 받칠 손이 빠지는 것이므로 관망을 유지하는 편이 안전하다.
- 서킷브레이커나 사이드카가 다시 걸리는 날에는 방향보다 변동성이 크다는 뜻이므로, 한 번에 베팅하기보다 분할로 나눠 대응하는 쪽이 현실적이다.
증권가에서도 당분간 급등과 급락이 반복될 것이라는 전망이 나온다. 그렇다면 하루의 지수 숫자에 일희일비하기보다, 외국인·기관 수급과 서킷브레이커 재발 여부라는 몇 개의 지표를 매일 같은 자리에서 확인하는 것이 더 유용하다. 방향을 맞히는 문제가 아니라, 언제 움직여도 되는 국면인지를 가리는 문제이기 때문이다.