두코바니 시공 결렬, 원전주 언제 움직이나

15개월 협상이 결렬됐다

한수원은 2026년 10월 29일 대우건설·두산에너빌리티 컨소시엄과 진행하던 체코 두코바니 원전 시공계약 협상을 공식 종료했다. 약 15개월 동안 실무회의 78회, 이견조정위원회 11회, 최고경영자 면담 2회를 거쳤지만 합의에 이르지 못했다.

걸림돌은 돈 문제였다. 공사비 총액을 미리 확정하는 계약 방식과, 설계가 바뀔 때 늘어나는 비용을 누가 부담할지가 핵심 쟁점이었다. 한수원은 총액 확정 방식이 UAE 바라카 원전에도 쓰인 형태라고 설명했고, 컨소시엄은 추가 비용 위험이 지나치게 크다며 맞섰다. 대우건설은 일방적 결렬이라며 반발해 법적 분쟁 가능성도 남아 있다.

사업 자체가 무산된 것은 아니다. APR1000 2기, 총사업비 약 26조 원 규모의 두코바니 사업은 그대로 가되, 공사를 맡을 시공사만 다시 뽑는 상황이다.

새 시공사, 언제 어떻게 뽑나

Rômulo Queiroz

한수원이 검토 중인 일정은 아래와 같다. 다만 아직 확정된 절차가 아니라 재입찰 과정에서 얼마든지 밀릴 수 있다는 점을 먼저 짚어 둔다.

단계	검토 시점	종목 관점에서 볼 지점
잠재 시공사 설명회	2027년 1월	후보군 윤곽, 기대감 단계
입찰 공고	2027년 4월	참여사 확인, 경쟁 구도
새 시공사 선정·계약	2027년 7월	시공 수주 확정 시점

새 시공사 후보로는 현대건설과 삼성물산 등이 거론된다. 다만 추가 비용 부담 탓에 건설사들이 입찰에 신중할 수 있다는 관측도 함께 나온다. 후보로 이름이 오르는 것과 실제 입찰·낙찰은 다른 단계라는 뜻이다.

한수원은 이번 결렬이 사업 전체 일정에는 영향을 주지 않도록 하겠다는 입장이다. 그러나 15개월을 끌어온 협상을 원점에서 다시 시작하는 만큼, 시장에서는 착공이 예정보다 밀릴 수 있다는 우려가 함께 나온다. 이 둘은 발주처의 목표와 시장의 전망으로, 성격이 다른 이야기다.

시공 종목과 기자재 종목은 영향이 갈린다

이번 결렬을 한 덩어리로 보면 오판하기 쉽다. 영향을 받는 종목이 서로 다른 시점에 움직이기 때문이다.

시공을 맡으려던 건설사 쪽은 수주가 원점으로 돌아갔다. 새 계약이 2027년에 맺어져야 매출로 잡히는 구조라, 당장 실적에 반영될 몫은 사라졌다. 반면 두산에너빌리티는 결이 다르다. 두산이 맡는 원자로설비와 터빈발전기 같은 주기기 공급은 시공 계약과 별개로 유지된다는 것이 회사 설명이다. 두산은 새 시공사 입찰에도 참여할 뜻을 밝혔다.

정리하면, 시공사 재선정은 건설 부문의 수주 인식을 뒤로 미루는 재료이고, 주기기를 공급하는 기자재 쪽에는 상대적으로 영향이 제한적이다. 같은 원전주라도 어느 공정에 물려 있느냐를 나눠서 봐야 한다.

뉴스에서 확정과 기대감을 가르는 법

원전 관련 종목은 뉴스 한 줄에 크게 출렁인다. 그래서 기사를 읽을 때 몇 가지를 구분하면 과한 반응을 걸러낼 수 있다.

첫째, 계약의 성격을 본다. 본계약이나 공급계약 체결이면 수주가 확정된 것이고, 우선협상대상자 선정이나 후보 거론이면 아직 확정 전이다. 둘째, 금액이 계약서에 적힌 확정액인지, 과거 추정치나 업계 관측인지 확인한다. 2025년에 나온 두산 몫 약 9조 원 같은 숫자는 당시 추정치였다. 셋째, 일정이 한수원이 확정한 것인지 검토 단계인지 본다. 지금의 2027년 일정은 검토 중인 안이다.

착공과 상업운전 시점도 보도마다 엇갈린다. 부지정지를 2028년 1월로 보는 자료가 있는가 하면, 착공 2029년을 드는 보도도 있다. 이렇게 전망이 갈릴 때는 하나의 숫자에 베팅하기보다, 재입찰 공고와 낙찰이라는 확정 이벤트가 실제로 나오는지를 기준점으로 삼는 편이 현실적이다.

수주 산업에서 일정 지연은 매출이 장부에 잡히는 시점을 그대로 뒤로 민다. 기대감에 주가가 먼저 오른 종목일수록, 확정 이벤트가 늦어지면 되돌림이 나올 수 있다. 다음에 확인할 확정 이벤트가 2027년 입찰 공고라면, 그전까지 나오는 소식은 대부분 기대감의 영역이라고 보고 접근하는 편이 안전하다.

출처

1. 27조 체코 원전, 시공협상 결렬…새 시공사 찾는다 - MTN
2. 체코 원전 팀코리아 균열…시공사 내년 7월까지 새로 뽑는다
3. 26조 체코 원전 계약…30~40%가 두산에너빌 몫