호르무즈 유조선 피격, 탱커·정유 손익이 갈린다
호르무즈 해협 선박 피격이 2주간 24척으로 늘며 VLCC 하루 수익이 80만5000달러로 사상 최고를 기록했다. 유조선 선사는 운임 수혜를 보지만 정유사는 원가 부담이, 컨테이너선은 제한적 간접 영향이 작용해 업종별 손익이 갈린다. 지금의 급등이 일시적 스파이크인지 구조적 추세인지는 호르무즈 통과량 회복과 피격 빈도로 판가름 난다.
운임부터 움직였다
호르무즈 해협 일대에서 선박 피격이 급증하면서 유조선 운임이 먼저 반응했다. 클락슨스에 따르면 초대형 유조선(VLCC)의 하루 평균 수익은 9일 기준 80만5000달러로 사상 최고치를 기록했다. 파이낸셜타임스는 UKMTO 자료 등을 분석해 11일까지 2주간 이 해역에서 공격받은 선박이 24척이라고 전했는데, 이란 전쟁 직후인 3월 첫 2주(13척)의 두 배에 가깝다.
운임이 오른 건 공급 쪽 차질 때문이다. 선주들이 위험 해역을 피하거나 우회하면서 실제 원유 수송 능력이 줄었고, 그만큼 유조선 수요는 약 13% 늘어난 것으로 추산된다. 11일 호르무즈 하루 원유 통과량은 290만 배럴로 이달 최저였고, 최근 7일 평균은 전쟁 이전보다 약 43% 낮았다.
즉 지금의 운임 급등은 수요가 좋아져서가 아니라, 같은 화물을 나르는 데 더 적은 배가 더 큰 위험을 감수해야 해서 생긴 가격이다.
업종마다 방향이 다르다
Wolfgang Weiser
같은 '중동 긴장'이라도 업종별로 손익은 엇갈린다.
| 업종 | 단기 영향 | 핵심 변수 |
|---|---|---|
| 유조선(탱커) | 운임·수익 급등(수혜) | 피격·보험료 리스크 |
| 컨테이너 | 제한적·간접 | 중동 긴장 확산 여부 |
| 정유 | 원가 부담(역풍) | 정제마진 상쇄 여부 |
유조선 선사는 운임 상승의 직접 수혜를 본다. 다만 전쟁 위험 프리미엄으로 보험료가 뛰고, 선박이 실제 피격되면 손실이 크다. 분쟁 이후 확인된 유조선 공격만 95건이고, 피격된 배는 평균 두 달 가까이 지나서야 다음 화물을 실었다.
컨테이너선은 영향이 제한적이다. 호르무즈는 원유와 LNG가 주로 지나는 길이고, 컨테이너의 핵심 항로는 홍해와 수에즈 쪽이다. 중동 전면 긴장이 그쪽까지 번지면 간접 영향이 커지지만, 이번 사태만 놓고 보면 탱커만큼 직접적이지 않다.
정유사에는 역풍에 가깝다. 한국은 원유의 70% 이상을 중동에서 들여오는데, 조달 지연과 운송비 상승은 원가 부담으로 돌아온다. 공급 차질로 정제마진이 함께 오르면 일부 상쇄되지만, 이는 보장된 흐름이 아니다.
급등인가, 추세인가
투자자가 가려야 할 핵심은 지금의 급등이 일시적 스파이크인지, 톤-마일이 구조적으로 늘어나는 변화인지다. 다음 지표를 함께 보면 구분에 도움이 된다.
- 호르무즈 통과량 회복 여부: 290만 배럴 수준에 머무는지, 정상으로 돌아오는지가 수송 차질의 지속성을 보여준다.
- 피격 빈도의 추이: 하루 6척 같은 스파이크가 잦아드는지 이어지는지가 위험의 성격을 가른다.
- 전쟁 위험 프리미엄: 보험료가 높은 수준에서 유지되면 비용 상승이 운임에 계속 반영된다.
- 운임의 성격: 당장의 스팟 운임뿐 아니라 장기 용선료까지 오르는지를 봐야 추세 전환을 판단할 수 있다.
지금 단계의 판단
브렌트유는 14일 배럴당 107달러대에서 1% 넘게 올랐지만, 유가와 운임이 함께 치솟는 국면이 곧바로 구조적 상승으로 이어진다고 보기는 이르다. 현재까지는 공급 차질과 위험 회피가 만든 급등 성격이 강하다. 정전이나 외교적 해소로 호르무즈 통과가 정상화되면 운임은 빠르게 되돌려질 수 있다. 반대로 피격이 장기화하고 우회 항로가 고착되면 그때부터는 탱커 시장의 구조적 호황을 이야기할 수 있다. 어느 쪽인지는 통과량과 피격 빈도라는 두 숫자가 먼저 알려줄 것이다.