보몬트가 CJ의 관세 방패인 이유, 그 두께는
CJ제일제당의 미국 보몬트 공장은 현지에서 만들어 현지에서 파는 구조라, 한국산에 매겨지는 15% 상호관세의 직격을 피한다. 지난해 미국 매출 4조7138억 원의 대부분을 차지하는 피자(59%)와 만두(13%)가 모두 현지 생산이라 관세 무풍지대에 있지만, 원재료·설비 수입 비용 같은 간접 영향까지 사라지는 것은 아니다. K푸드 수출주를 볼 때는 수출액 증가보다 그 매출이 관세선 안쪽 현지 생산에서 나오는지를 먼저 확인하는 편이 현재 국면에 유효하다.
관세를 피하는 건 '수출'이 아니라 '현지 생산'이다
미국이 한국산 제품에 15%의 상호관세를 매기는 지금, 식품 수출 기업의 손익은 이 15%를 누가 떠안느냐에 달렸다. 여기서 CJ제일제당의 보몬트 공장이 주목받는 이유는 단순하다. 미국에서 만들어 미국에서 팔면, 그 매출은 애초에 수입관세의 대상이 아니기 때문이다.
보몬트는 수출 기지가 아니다. 텍사스 현지에서 생산해 현지 시장에 파는 거점이다. 관세는 국경을 넘는 완제품에 붙는데, 국경을 넘지 않는 물량에는 붙지 않는다. '관세 방패'라는 표현이 나오는 지점이 여기다.
보몬트가 실적에서 차지하는 무게
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숫자로 보면 이 방패의 크기가 가늠된다. 보몬트 공장은 CJ슈완스가 미국에서 운영하는 17개 생산시설 가운데 가장 크다. 약 1만2500평 부지에 600명 이상이 일하며 연간 식품 생산능력은 약 6만 톤에 이른다. 하루 만두 생산량만 160톤 이상이고, 이 가운데 비비고 만두가 113톤이다. 187g짜리 찐만두로 환산하면 하루 86만 개다. 이 물량을 밑천으로 비비고는 2024년 미국 B2C 만두 시장에서 점유율 41%로 1위에 올랐다.
중요한 건 이런 매출이 '수출 실적'이 아니라 '현지 매출'로 잡힌다는 점이다. CJ제일제당의 지난해 미국 매출은 4조7138억 원이었는데, 이 중 피자가 59%, 만두가 13%를 차지한다. 두 축 모두 미국 안에서 생산된다. 미국 매출의 대부분이 관세 무풍지대에 있다는 뜻이다.
완전한 방패는 아니다
다만 방패가 모든 걸 막아주지는 않는다. 신용평가사 KIS의 평가 의견을 보면, 2025년 CJ제일제당은 미국 디저트 공장의 생산 차질과 함께 현지 관세 영향으로 생산비가 늘었다. 완제품 수입관세는 피하더라도, 원재료나 설비를 들여올 때 붙는 비용까지 사라지는 것은 아니다.
즉 현지 생산은 관세의 '직격'을 막는 구조이지 관세와 완전히 무관해지는 구조는 아니다. 방패의 두께는 미국 안에서 얼마나 많은 부분을 자체 조달하느냐에 따라 달라진다.
방패를 더 두껍게 하는 투자
CJ의 최근 움직임은 이 방패를 키우는 방향이다. 사우스다코타주 수폴스에 10억 달러, 약 1조4060억 원을 들여 새 만두 공장을 착공했다. 유럽에서도 헝가리 부다페스트 인근에 공장을 지어 2026년 하반기부터 비비고 만두를 생산할 계획이다. 미국 냉동식품 자회사 슈완스컴퍼니의 잔여 지분을 추가로 사들이며 북미 사업의 지배력도 끌어올리고 있다.
배경에는 실적 구조의 변화가 있다. CJ제일제당의 해외 매출은 6년 새 87.8% 늘어 지난해 5조9247억 원이 됐고, 해외 매출 비중이 절반을 넘어서면서 해외 식품 매출이 처음으로 국내 식품 매출을 앞질렀다. 성장 축이 밖으로 옮겨간 만큼, 현지 생산능력은 곧 관세 방어력이자 성장 여력이 된다.
K푸드 수출주, 이 지표부터 본다
여기서 투자자에게 남는 건 하나의 기준이다. 같은 'K푸드'라도 관세 앞에서의 처지가 전혀 다르다는 것이다.
- 미국 매출 중 현지 생산 비중: 높을수록 15% 관세의 직격에서 멀다. CJ는 피자·만두 모두 현지 생산이라 노출이 낮은 편이다.
- 수출 의존도: 국내에서 만들어 미국으로 실어 보내는 비중이 큰 기업일수록 관세를 고스란히 떠안는다.
- 신규 생산능력 가동 시점: 수폴스·헝가리 같은 신공장이 언제 돌아가느냐가 향후 물량과 마진을 가른다.
- 원재료 조달 구조: 현지 생산이라도 핵심 원료를 수입에 의존하면 간접 관세 노출이 남는다.
정리하면, K푸드 수출주를 볼 때 '수출액이 얼마나 늘었나'보다 '그 매출이 관세선 안쪽에서 나오는가'를 먼저 확인하는 편이 현재 국면에는 더 유효하다. 보몬트는 그 질문에 답을 이미 갖춰 둔 사례다.