미중 회담 앞 7.5% 관세 연기, 어떻게 볼까

관세 카드가 회담 뒤로 넘어갔다

트럼프 행정부가 중국산 제품에 부과하려던 추가 관세 발표를 미중 정상회담 이후로 미뤘다. 블룸버그에 따르면 미 무역대표부(USTR)는 중국의 '과잉생산능력'을 문제 삼아 7.5%의 추가 관세를 권고하는 보고서를 회담 전에 내놓을 예정이었지만, 발표 시점을 회담 뒤로 늦추기로 했다.

관세를 접은 게 아니라 손에 쥐고 있는 셈이다. 연기 이유는 공식적으로 밝혀지지 않았으나, 회담 결과를 먼저 보고 관세 수준을 정하려는 계산이라는 해석이 나온다. 실제 부과율도 7.5%에서 달라질 수 있다. 협상장에서 관세는 여전히 트럼프의 지렛대다.

왜 지금이 민감한가

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정상회담은 9월 24일 워싱턴 백악관에서 열린다. 시진핑 주석의 방미는 2023년 샌프란시스코 APEC 이후 처음이다. 양측은 무역뿐 아니라 이란 문제, 인공지능까지 폭넓게 다룰 예정이다.

변수는 또 있다. 지난해 10월 부산 회담에서 중국이 약속한 희토류 공급 합의가 11월 만료된다. 미국은 중국이 이 합의를 충분히 이행하지 않았다고 본다. 관세와 희토류가 같은 협상 테이블에 얽혀 있어, 회담 한 번의 분위기가 여러 현안의 방향을 동시에 흔들 수 있는 구조다.

'과잉생산' 관세라는 성격

이번 관세가 '과잉생산능력'을 명분으로 삼았다는 점도 눈여겨볼 대목이다. 이는 중국이 특정 산업에서 필요 이상으로 생산해 세계 시장에 값싸게 쏟아낸다는, 미국이 반복해온 문제 제기다. 관세가 이 논리로 설계되면 겨냥하는 품목의 범위가 넓어질 여지가 있다.

다만 보고서가 아직 공개되지 않아 어떤 품목에 몇 퍼센트가 매겨질지는 확정되지 않았다. 권고안의 7.5%라는 숫자도 회담 뒤 조정될 수 있다. 관세율뿐 아니라 대상 품목이 어디까지 잡히는지가, 대중 노출이 큰 업종에는 관세율 못지않게 중요한 변수다.

회담 후 갈리는 세 갈래

투자자 입장에서 결과는 크게 세 시나리오로 나뉜다.

첫째, 회담이 우호적으로 끝나 7.5% 관세 발표가 철회되거나 낮아지는 경우다. 무역 갈등 완화 신호로 읽혀 대중 수출 비중이 큰 업종에는 부담이 덜어진다.

둘째, 의전만 화려하고 실질 합의가 없어 예정대로 관세가 발표되는 경우다. 이때는 중국 매출 의존도가 높거나 대중 공급망에 묶인 종목이 직접 타격권에 들어간다. 관세율이 권고안보다 높게 나오면 충격은 더 커진다.

셋째, 결정을 또 미루는 경우다. 방향이 정해지지 않은 불확실성이 이어지면 관련 업종의 변동성만 커진다.

어느 쪽이 될지는 아직 알 수 없다. 그러니 지금 특정 방향에 베팅하기보다, 회담이 어느 시나리오로 흐르는지 확인한 뒤 움직이는 편이 안전하다.

투자자가 확인할 일정

순서대로 짚어두면 대응이 쉬워진다. 먼저 회담을 앞둔 주말 실무 협상 분위기가 방향을 미리 시사할 수 있다. 이어 9월 24일 회담 당일의 공동 발표나 성명 수위를 본다. 그다음이 핵심이다. 회담 뒤 USTR이 관세 보고서를 실제로 내는지, 낸다면 관세율이 7.5%인지 그보다 높은지 낮은지를 확인해야 한다. 마지막으로 11월 희토류 합의 만료 시점이 다가오면서 후속 조치가 나오는지 지켜본다.

관세는 발표되는 순간이 아니라 발표가 예고되고 미뤄지는 과정에서 이미 종목별 기대를 흔든다. 일정표를 미리 손에 쥐고 있으면, 뉴스가 나올 때마다 흔들리기보다 어느 시나리오가 현실이 됐는지로 판단할 수 있다.

출처

1. US Said to Delay Excess Capacity Tariffs Until After Xi Summit
2. 시진핑 만나는 트럼프, '7.5% 관세 폭탄' 일단 숨겼다
3. 美, 대중 과잉생산능력 관세 발표 연기 전망…정상회담 이후로