리야드 피격, 중동 리스크 점검하는 법

이번 리야드 공격은 제한적이었지만

11월 8일 예멘 후티 반군이 사우디 리야드의 킹압둘라 금융지구를 미사일로 공격했다. 아람코 건물 일부가 파편에 경미하게 파손됐을 뿐 사상자는 없었고, 사우디 동맹군은 발사체를 상당수 요격했다. 이 사건 하나만 보면 시장을 흔들 규모는 아니다.

문제는 이게 처음이 아니라는 점이다. 10월 들어 후티는 리야드를 겨냥한 공격을 반복했고, 국제유가가 이미 올라 있는 상태에서 이번 공격이 더해졌다. 그래서 충격의 크기보다 리스크가 쌓이는 방향을 봐야 한다.

표적이 석유 시설이 아니라 금융지구였다는 점도 짚어둘 만하다. 물리적 피해는 작아도, 사우디가 공들여 키운 금융 중심지를 겨냥했다는 사실 자체가 투자 심리를 건드린다. 시장이 반응하는 건 피해 규모만이 아니라 '다음엔 어디까지'라는 불확실성이다.

유가를 타고 들어오는 충격

Rômulo Queiroz

중동 리스크가 국내 증시로 전해지는 1차 통로는 유가다. 후티의 사우디 공격이 반복되자 공급 차질 우려가 커지면서 10월 중순 브렌트유는 배럴당 106달러를 넘겨 6주 만에 최고치를 기록했다. 여기에 이란이 호르무즈 해협을 지나는 유조선을 드론으로 위협하는 변수까지 겹쳤다.

호르무즈는 전 세계 해상 원유의 약 27%가 지나는 길목이다. 특히 한국은 원유의 약 70%를 중동에서 들여오고 그 대부분이 이 해협을 통과한다. 유가가 오르면 남의 일이 아니라 우리 물가와 기업 원가로 곧장 연결되는 구조다.

얼마나 더 오를 수 있는지도 가늠해둘 필요가 있다. 골드만삭스는 걸프 지역 원유 생산이 분쟁 이전보다 하루 400만 배럴 적은 수준에 머물면 브렌트유가 120달러를 웃돌 수 있다고 봤다. 지금의 106달러대가 바닥이 아닐 수 있다는 뜻이다.

업종마다 방향이 다르다

같은 뉴스라도 업종별 영향은 갈린다.

업종	경로	방향
정유·석화	원가·정제마진	부담
해운	운임·보험료	복합
방산	지정학 수요	반사이익
수출주	환율·금리	부담

정유·석유화학은 원가가 오르면 정제마진과 스프레드가 나빠질 수 있어 대체로 부담이다. 해운은 운임이 오르는 건 호재지만 선박 보험료가 치솟으면 비용도 함께 늘어 방향이 엇갈린다. 실제로 중동 긴장기에 선박 보험료가 선가의 0.25%에서 최대 3%까지 뛴 사례가 있었다. 방산은 지정학 불안이 커질 때 수요 기대가 붙어 반사이익을 보는 쪽이다. 반도체와 수출주 비중이 큰 코스피 전체로는 유가 상승이 환율과 금리를 밀어 올려 밸류에이션에 부담으로 작용하기 쉽다.

뉴스 뒤에 확인할 세 가지

헤드라인에 바로 반응하기보다 지표를 순서대로 보는 편이 낫다.

첫째는 유가다. 브렌트유가 추가로 오르는지, 아니면 이번처럼 피해가 제한적이라 되돌리는지를 본다. 둘째는 원/달러 환율이다. 유가 상승과 안전자산 선호가 겹쳐 환율이 밀리면 외국인 수급이 먼저 흔들린다. 셋째는 외국인 순매수다. 지정학 리스크 국면에서 외국인이 코스피를 던지는지 담는지가 단기 방향을 가른다.

판단 기준은 이렇게 잡을 수 있다. 피해가 제한적이고 유가와 환율이 곧 진정되면, 방산·정유의 단기 급등은 뉴스에 기댄 반짝 반응일 가능성이 크다. 반대로 공격이 호르무즈 통항 차질로 번져 유가가 추세적으로 오른다면, 그때는 업종별 대응을 실제 포트폴리오에 반영할 국면이 된다.

출처

1. 트럼프, 이란 재공격 가능성 매우 작아…리야드 금융지구 피격
2. 사우디 또 때린 후티…브렌트유 106달러 넘겨
3. 호르무즈 봉쇄…정유·석화·해운·항공 비상, 방산 반사이익