비트코인 청산과 기술주, 왜 같이 흔들렸나
엔비디아 급락과 리더십 공백 발표로 위험자산이 함께 밀리며 11월 13일 비트코인이 7만달러 선까지 떨어지고 24시간 새 약 2조원이 강제청산됐다. 비트코인과 기술주는 같은 위험자산 바구니라 금리와 유동성 환경에 함께 반응하고, 24시간 열리는 코인시장의 레버리지 청산이 증시 심리를 앞질러 흔든다. 금리와 달러의 안정, ETF 자금의 순유입 전환, 미결제약정 정상화가 두 시장의 동조화가 풀리는 신호다.
같은 날 함께 무너진 두 시장
11월 13일 비트코인은 장중 7만달러 선까지 밀렸다. 12주 만의 최저 수준이고, 코인글래스 집계로 24시간 동안 강제청산된 포지션이 약 2조원, 그중 가격 상승에 베팅한 롱 포지션이 1조7000억원어치였다. 약 17만5000명의 계정이 청산됐다. 이 급락은 코인시장 안에서 저절로 생긴 게 아니다. 방아쇠는 기술주에서 당겨졌다.
하루 앞서 엔비디아는 젠슨 황 최고경영자가 사장·CEO·이사직에서 즉시 물러나고 콜레트 크레스 최고재무책임자가 임시 CEO를 맡는다고 발표했다. 주가는 한때 14% 가까이 빠졌고, AI 대장주의 리더십 공백 우려가 위험자산 전반으로 번졌다. 비트코인과 나스닥 기술주가 같은 방향으로 흔들린 건 우연이 아니라 구조의 문제다.
왜 코인과 기술주는 한 묶음으로 움직이나
Vito Goričan
핵심은 둘 다 '위험자산'이라는 한 바구니에 담겨 있다는 점이다. 금리가 낮고 유동성이 풍부할 때 투자자는 더 높은 수익을 좇아 성장 기술주와 암호화폐로 몰리고, 반대로 돈줄이 조일 조짐이 보이면 가장 변동성이 큰 자산부터 먼저 턴다. 비트코인과 나스닥100의 가격이 비슷한 곡선을 그리는 이유다.
이번 하락의 밑바탕에도 공통된 거시 변수가 깔려 있다. 미국 10월 소비자물가가 전월 대비 0.4% 올라 시장 예상치 0.3%를 웃돌면서 12월 연준의 추가 금리 인상 가능성이 다시 커졌다. 미국 10년물 국채금리가 5% 선을 넘나들고 달러가 강해지자, 금리에 민감한 기술주와 비트코인이 동시에 압박을 받았다. 실제로 코인베이스 기관 부문은 비트코인 약세의 더 큰 요인으로 AI 주식 매도보다 금리와 물가 같은 거시 변수를 꼽았다.
레버리지 청산이 심리를 증폭하는 통로
같은 위험자산이라도 코인시장에는 증시에 없는 증폭 장치가 있다. 레버리지다. 선물 시장에서 빌린 돈으로 베팅한 롱 포지션은 가격이 일정 선 아래로 내려가면 강제로 청산되고, 그 매도가 가격을 더 끌어내려 다음 청산을 부른다. 이번처럼 반등을 노린 롱이 계속 유입된 상태에서는 하락이 연쇄 청산으로 번지며 낙폭이 커진다.
여기에 코인시장이 24시간, 주말에도 열린다는 특성이 더해진다. 증시가 문을 닫은 야간이나 주말에 악재가 터지면 비트코인이 먼저 급락하며 공포를 선반영하고, 이 모습이 다음 거래일 주식시장의 위험 심리에 그대로 옮겨붙는다. 코인 청산 소식이 '시장이 위험을 회피하기 시작했다'는 신호로 읽히는 것이다. 심리가 한 방향으로 쏠리면 기술주 매도와 코인 청산이 서로를 부추긴다.
동조화가 늘 이어지는 건 아니다
다만 두 시장이 언제나 발을 맞추는 것은 아니라는 점을 기억해야 한다. 11월 5일 이후 10일까지를 보면 나스닥100 지수와 반도체 지수가 각각 4%, 11% 반등하는 동안 비트코인은 오히려 3% 더 하락했다. 기술주가 숨을 고를 때도 코인은 자체 수급 문제로 따로 움직인 것이다. 동조화는 위험 심리가 극단으로 쏠릴 때 강해지고, 평상시에는 각자의 재료를 따라 벌어진다.
그래서 두 시장의 연결이 느슨해지는 신호를 몇 가지로 추려 볼 수 있다. 첫째는 거시 변수의 안정이다. 10년물 금리와 달러가 진정되면 위험자산을 동시에 누르던 힘이 빠진다. 둘째는 자금 흐름이다. 11월 들어 순유출이 이어진 비트코인 현물 ETF가 순유입으로 돌아서고, 한 달 새 17% 줄었던 선물 미결제약정이 안정되면 레버리지 정리가 일단락됐다는 뜻이 된다. 셋째는 코인 자체가 주식과 다른 방향으로 움직이기 시작하는 것이다.
눈앞의 변수는 엔비디아 실적이다. 현지시간 17일(한국시간 18일) 나오는 실적과 가이던스가 반도체주 심리를 다시 잡아주면 위험자산 전반의 긴장이 풀릴 여지가 있다. 반대로 실적이 기대에 못 미치면, 기술주 불안이 다시 코인 레버리지로 옮겨붙는 이번의 경로가 되풀이될 수 있다. 두 시장을 함께 보는 투자자라면 가격보다 금리와 자금 흐름을 먼저 살피는 편이 방향을 읽기에 유리하다.