매수 사이드카, 지금 사도 된다는 신호일까
코스피는 10월 21일 장 초반 매수 사이드카가 걸린 채 3.29% 올랐지만, 열흘 전 매도 사이드카로 급락했던 자리에서 되돌린 반등이었다. 사이드카는 선물 가격이 전일 대비 5% 넘게 움직였다는 변동성 표시일 뿐, 이후 방향을 보장하는 신호가 아니다. 지난 7월 매수 사이드카가 사흘 걸린 주에도 코스피가 주 후반 5.72% 급락으로 끝났던 것처럼, 발동 여부보다 왜 그렇게 움직였는지를 봐야 한다.
사이드카가 걸렸다는 건 무슨 뜻인가
코스피는 10월 21일 장 초반 매수 사이드카가 걸린 채 3.29% 올라 5,735선에서 마감했다. 사이드카는 코스피200 선물가격이 전일 종가 대비 5% 이상 움직인 상태가 1분 동안 이어질 때 발동된다. 걸리면 프로그램 매매 호가의 효력이 5분간 멈춘다. 선물이 급등하면 매수 사이드카, 급락하면 매도 사이드카다.
핵심은 '5% 넘게, 1분 넘게'라는 숫자에 있다. 사이드카는 가격이 얼마나 빠르고 세게 움직였는지를 재는 장치이지, 그 뒤에 어디로 갈지를 알려주는 장치가 아니다. 프로그램 매매가 한쪽으로 쏠려 현물 시장을 흔드는 속도를 잠깐 늦추려는 안전판에 가깝다.
10월 들어 벌써 두 번째
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이번 매수 사이드카는 반등장에서 느닷없이 나온 게 아니다. 코스피는 이달 2일 7,003선에서 21일 5,735선까지 3주 만에 18% 빠졌고, 그 사이 13일에는 매도 사이드카가 걸렸다. 같은 급락 국면 안에서 매도 사이드카와 매수 사이드카가 여드레 간격으로 번갈아 나온 셈이다.
이는 추세 전환보다 변동성 확대의 신호로 읽는 편이 자연스럽다. 한쪽으로 급락한 시장이 다음 날 급반등하는 롤러코스터 장세에서는 매도와 매수 사이드카가 짧은 간격으로 반복된다. 이번 반등도 삼성전자와 SK하이닉스가 나란히 5%대 급등하며 지수를 끌어올린 결과인데, 두 종목은 직전까지 그만큼 세게 빠졌던 종목이기도 하다. 많이 빠진 자리에서 크게 튀는 전형적인 변동성 장세의 모습이다.
지난 7월, 매수 사이드카가 걸린 주의 결말
과거 사례는 이 점을 분명히 보여준다. 올해 7월 20일부터 24일까지 코스피에는 닷새 연속 사이드카가 걸렸다. 이 가운데 21·22·23일 사흘이 매수 사이드카였다.
그런데 매수 사이드카가 걸렸다고 그날이 상승으로 끝난 것도 아니었다. 22일은 장 초반 선물이 5% 넘게 뛰며 매수 사이드카가 걸렸지만, 종가는 0.74% 상승에 그쳐 장중 상승분을 대부분 반납했다. 매수 사이드카가 세 번이나 걸렸던 그 주의 마지막 날인 24일, 코스피는 406포인트, 5.72% 급락한 6,690선에서 마감했다. 매수 사이드카를 '사도 된다'는 신호로 읽었다면 손실로 이어졌을 흐름이다.
사이드카로 읽을 수 있는 것과 없는 것
정리하면 이렇다. 사이드카는 '지금 시장이 평소보다 크게 흔들리고 있다'는 사실을 알려준다. 매수 사이드카가 잦아진 구간은 그만큼 반등도 급하게 나오는 국면이라는 뜻이고, 이런 때는 추격 매수의 손실 폭도 커질 수 있다는 경고로 쓸 수 있다.
반대로 사이드카를 매매 타이밍으로 쓰기는 어렵다. 발동 자체는 방향에 대한 정보를 담고 있지 않다. 같은 매수 사이드카라도 그날이 상승으로 끝날 수도, 7월 24일처럼 급락으로 끝날 수도 있다.
추격 여부를 정할 때 봐야 할 것은 사이드카가 걸렸다는 사실이 아니라 왜 선물이 그렇게 급하게 움직였는지다. 외국인의 순매수 전환이 이어질 만한 이유가 있는지, 아니면 자사주 매입 종료처럼 받치던 힘이 빠지는 중인지를 따로 확인해야 한다. 사이드카는 그 판단을 대신해 주지 않는다.