경상수지 흑자, 환율엔 순풍 주가엔 시차
한국은행이 발표한 8월 경상수지는 461억 달러 흑자로 역대 2위이며, 1~8월 누적 흑자는 지난해 같은 기간의 약 네 배에 이른다. 흑자로 공급된 달러가 외환시장에 풀리며 원화 강세와 환율 하락으로 이어져 외국인 자금에는 우호적인 환경이다. 다만 흑자가 반도체·IT에 쏠려 있고 4분기 배당 지급이 변수라, 지수 전체 상승으로 직결되는지는 수급과 업종을 나눠 확인해야 한다.
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반도체 수출 603억 달러, 주가에 닿는 경로
9월 반도체 수출은 603억 달러로 262.8% 늘며 단일 품목 처음 600억 달러를 넘어 전체 수출의 절반에 육박했다. 그러나 수출 통계는 선행지표여서 실적에는 분기 단위 시차를 두고 반영되고, 이번 상승은 물량보다 메모리 가격이 끌어올린 성격이 강하다. 주가가 이미 반영했는지는 물량 동반 여부와 실적 전망치 상향 속도로 판단하는 것이 안전하다.
반도체 수출 최대, 실적엔 언제 잡히나
8월 반도체 수출이 466억5000만 달러로 월간 사상 최대를 기록하며 전년보다 209% 급증했다. HBM 등 고부가 메모리 수요가 이끌었지만, 이 통관 수출 통계가 삼성전자·SK하이닉스의 분기 손익으로 확정되기까지는 시차가 있다. 두 회사의 3분기 실적은 통상 10월 하순에 나오므로, 그 전에는 고정거래가와 재고, 환율 같은 지표로 방향을 가늠하는 편이 낫다.
코스피 6300 회복, 랠리로 봐도 될까
8월 11일 코스피는 삼성전자의 4.13% 반등에 힘입어 6345.53으로 마감하며 6300선을 되찾았지만, 지수 상승률은 0.73%에 그쳤고 SK하이닉스는 보합권이었다. 8월 1~10일 반도체 수출이 약 100억달러로 155.4% 급증하며 실적 모멘텀을 확인시켰으나, 이는 열흘 치 잠정 실적이고 엔비디아발 AI 투자 지속성 우려는 남아 있다. 확인된 실적과 열린 불확실성을 구분해, 월말 수출 확정치와 빅테크 실적, 외국인 수급을 점검하며 판단하는 것이 안전하다.