AI 하락장, 외국인 수급 차별화 읽는 법
오픈AI의 연환산 매출이 시장 기대치 700억달러보다 약 29% 낮은 500억달러로 전해지며 엔비디아가 2.94% 떨어졌고, 그 여파가 한국 반도체주로 번졌다. 한 운용역은 미국은 AI 기대가 이미 주가에 반영됐고 한국은 이익 증가가 본격화하는 단계라며, 같은 악재에도 반응이 갈린다고 본다. 외국인 순매매는 한국거래소 데이터로 직접 확인하고, 설비투자·메모리 가격·증설 속도·이익 추정치 네 지표로 단기 수급과 실적을 나눠 보면 된다.
미국발 AI 하락이 한국 반도체주까지
시작은 오픈AI였다. 8일 파이낸셜타임스는 오픈AI가 투자자들에게 연환산 매출이 약 500억달러(약 67조원)라고 알렸다고 보도했다. 시장이 기대하던 700억달러보다 약 29% 낮은 수치다. AI 산업의 성장 속도를 두고 의구심이 커졌고, 그 여파로 엔비디아가 2.94% 떨어지는 등 AI 반도체와 인프라 관련주가 함께 밀렸다.
같은 흐름은 아시아 증시로 이어졌다. 미국 AI 대형주가 흔들리면 외국인 자금이 한국 반도체주에서도 빠져나가는 패턴이 반복돼 왔기 때문이다. 다만 하락의 세기는 종목과 시장마다 달랐다.
외국인은 왜 미국 AI주와 한국 반도체를 가를까
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여기서 봐야 할 건 외국인 자금이 미국 AI주와 한국 반도체를 똑같이 취급하지 않는다는 점이다. 배경을 설명하는 견해가 있다.
하나자산운용에서 하나IT코리아(순자산 8,400억원)를 운용하는 이왕섭 팀장은 9일 인터뷰에서, 미국은 AI에 대한 기대가 이미 주가에 상당 부분 반영된 반면 한국은 AI 인프라 투자에 따른 기업 이익 증가가 이제 본격화하는 단계라고 평가했다. 이 해석대로라면, 같은 악재에도 '기대로 올라간' 미국 종목과 '이익으로 올라갈' 한국 종목의 반응이 갈리는 셈이다.
이는 사실이라기보다 한 운용역의 판단이다. 그래도 수급을 읽을 때 유용한 틀을 준다. 미국 AI주 조정은 기대의 되돌림일 수 있고, 한국 반도체주 조정은 아직 실적이 받쳐 주는지를 따로 봐야 한다는 것이다.
외국인 순매매, 어디서 어떻게 확인하나
뉴스의 '외국인 매도' 한 줄에 의존하기보다 직접 데이터를 보는 편이 정확하다.
한국거래소(KRX) 정보데이터시스템의 투자자별 매매동향에서 기간을 지정하면 외국인이 어떤 종목을 얼마나 순매수·순매도했는지 확인할 수 있다. 하루치 수급은 변동성이 크니, 최소 한 주나 한 달 단위로 누적해 추세를 보는 게 낫다. 특정일 급락이 외국인 이탈 때문인지, 기관이나 개인 쪽 매물 때문인지도 이 표에서 갈린다.
주의할 점이 하나 있다. 국내 증시의 '외국인'은 코스피·코스닥에 상장된 종목을 사고파는 주체이고, 엔비디아는 미국에 상장된 종목이다. 둘을 나란히 비교할 때는 '같은 투자자가 양쪽을 옮겨 다닌다'기보다 '글로벌 자금이 어느 쪽을 더 선호하는가'의 신호로 읽는 게 맞다.
단기 수급과 실적을 가르는 기준
수급은 하루에도 방향이 바뀐다. 그래서 외국인이 판다는 소식만으로 보유 판단을 바꾸기보다, 실적 쪽 지표가 꺾이는지를 같이 봐야 한다.
이왕섭 팀장은 국내 반도체 비중 축소를 검토할 기준으로 네 가지를 들었다. 빅테크의 AI 설비투자 규모, 메모리 가격, 반도체 기업의 증설 속도, 그리고 삼성전자·SK하이닉스의 이익 추정치다. 이 가운데 한두 개가 꺾일 때가 매도를 고민할 시점이라는 것이다. 바꿔 말하면, 이 지표들이 유지되는 동안의 외국인 순매도는 실적 악화보다 단기 수급일 가능성이 크다.
정리하면 이렇다. AI 하락장에서 외국인 수급이 엇갈려 보일 때, 미국 쪽은 기대의 조정인지, 한국 쪽은 위 네 지표가 실제로 꺾였는지를 나눠서 확인하면 뉴스 한 줄보다 덜 흔들린다.