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유가 급등에 정유주, 재고이익과 정제마진 셈법

국내 휘발유값이 16주째 내리는 동안 두바이유는 배럴당 99.9달러로 급등했지만, 정유사 수익은 소매가가 아니라 정제마진과 재고평가손익에서 갈린다. 유가 상승은 재고평가이익과 정제마진 확대로 이어질 수 있으나, 상승분을 제품값에 전가하지 못하면 오히려 마진이 눌린다. 정유주를 볼 때는 유가 방향보다 싱가포르 복합정제마진과 경유·항공유 크랙, 재고평가손익 반영 시점을 먼저 확인해야 한다.